Prosinec měsícem ČNB a rekordů
Je neuvěřitelné, co se může stát během posledních pár dnů v roce, kdy bychom očekávali vánoční klid. Když začneme doma, tak tu máme prudké zpřísnění měnové politiky skrze zvýšení základní sazby Českou národní bankou o nevídaných 100 bazických bodů na 3,75 %. Koruna zareagovala prudkým posílením až na předpandemickou úroveň. Výnosy dluhopisů jsou tak vysoko, že jsme to deset let neviděli. Akcie ve světě také dosáhly na nová maxima.
Už před zasedáním centrální banky zde byly náznaky, že by zvýšení základní sazby mohlo být relativně vysoké. A opravdu, komentáře centrálních bankéřů nás postupně připravují na meziroční inflaci atakující 10 %, proto se ČNB rozhodla bojovat s inflačními očekáváními radikálním utažením měnové politiky, a od června jsme se ze základních sazeb kolem nuly dostali ke čtyřce a nejspíše ještě nekončíme.
Vývoj základní sazby ČNB v roce 2021
Na rostoucí výnosy, na které se Amerika i Evropa teprve připravují, reagovala česká koruna, jejíž kurz začal svižně posilovat. Na druhou stranu, díky prudce rostoucí inflaci zažívají nejhorší rok v tomto tisíciletí české státní dluhopisy. Jejich výnosy se rychle zvyšují, což snižuje jejich cenu a u některých jsou slevy i desítky procent.
Když zabrousíme do zahraničí, tak tam v prosinci ustoupily trochu obavy ze síly nové varianty viru Covid-19 se jménem Omikron, a navíc díky očekávání teplejší zimy klesly ceny energií. To napomohlo optimismu na akciových trzích, které v prosinci zabraly a přidaly skoro 5 %. Tím se dostaly také na nová maxima a celkový letošní zisk se v závislosti na regionu pohybuje mezi 10 až 20 procenty. Pouze tzv. emerging markets, díky problémům v Číně a Jižní Americe skončily v záporných číslech.
Výnosy vybraných 10letých státních dluhopisů za posledních 5 let
Inflace a chování centrální banky dotlačily výnosy českých stáních dluhopisů až k úrovni 3 % p.a., což je donedávna ještě nevídaná věc a takové výnosy si pamatují již jen pamětníci. A proto můžeme od dluhopisových fondů konečně očekávat několikaprocentní kladné výsledky a začínají tak být konkurentem akciových trhů.
Vývoj vybraných finančních indexů za posledních 5 let
Relativně pozitivní zprávy ohledně varianty Omikron viru Covid-19 a ignorace inflace ze strany Evropské centrální banky, a tedy pokračující uvolněná měnová politika, podpořily náladu na akciových trzích. Ty v prosinci sice s určitou volatilitou, ale přesto vyrostly o několik procent. Jedině index rozvíjejících se zemí je v mínusu. Pro zajímavost, po dlouhých letech zaznamenala vynikající výkonnost i česká burza, kterou táhly banky a ČEZ.
Vývoj kurzu koruny vůči euru a dolaru za 5 let
Koruna také patří k rekordmanům, protože ji vyšší výnosy dotlačily k posilování. Koruna je dokonce silnější než před pandemií. To je v souladu s prognózou centrální banky a pomůže to utlumit inflaci.
Optikou finančních indexů
Pokud se investoři soustředili v roce 2021 na hlavní akciové trhy či na akcie ve střední Evropě, nemohli prohloupit a odměnou jim jsou velmi solidní výsledky. Smůlu měli konzervativní investoři, protože index českých státních dluhopisů zažil extrémní pád skoro o 10 %.
Výhled
Konzervativní investiční nástroje, jako jsou dluhopisy, mají za sebou asi to nejhorší období, ale o to více lze s důvěrou hledět do budoucna. Rok 2022 vypadá i díky výnosům atakujícím 3 % a základní sazbou kolem 4 % velice dobře, a dluhopisové fondy by se s výkonností mohly dostat až k úrovni 5 %.
Super uvolněná měnová politika Evropské centrální banky bude i nadále podporovat ceny evropských akcií, které by měly opět několik procent přidat. U amerických akcií závisí na dvou základních faktorech, které je mohou ovlivnit, a to na politice FEDu a na vztahu mezi USA a Čínou, který je v poslední době napjatý. Nicméně, postupné utlumení pandemie a určitá deglobalizace by americkým firmám měla také pomoci.
U koruny očekáváme postupné posilování k úrovni 24 CZK/EUR. Důvodem je především uklidnění pandemické situace a vysoké výnosy, které lákají zahraniční investory.
Výkonnost fondů Partners za poslední rok
Růst akciových trhů tlačil i v prosinci zhodnocení akciových fondů, a to především Partners 7 Stars, který se stal opět nejvýnosnějším dynamickým fondem Partners investiční společnosti. Za rok zhodnotil majetek klientů o 12 %. V závěsu za ním je se zhodnocením přes 11 % fond Partners Dividend Selection. Vyvážené fondy Partners Universe 10 a 13 mají zhodnocení kolem 8 a 9 procent. Partners Universe 6 je spíše konzervativní fond, který je dovážen určitou porcí akcií, a to mu pomohlo ke zhodnocení lehce přesahující 3 %.
Konzervativní klienty musí určitě těšit zhodnocení dluhopisového fondu Partners Bond Opportunity, který i přes propad dluhopisových trhů o 10 % dokázal udržel kladnou výkonnost a patří tak mezi absolutní špičku mezi konzervativními investicemi. Příští rok se navíc klienti mohou těšit na velice solidní zhodnocení díky tomu, že základní sazba v České republice se zvedá směrem ke 4 % a dle vyjádření ČNB se dostane možná ještě výše.
Rok 2021 byl pro Partners investiční společnost výjimečný nejen velkým zájmem klientů o investování do našich fondů, které stále nabízíme s nulovými vstupními poplatky, ale také tím, že v každé kategorii tyto fondy patřily k těm nejlepším, navzdory korekci dluhopisů a pandemickému období.
Přejeme našem klientům šťastný a úspěšný rok 2022!
Autor: Martin Mašát, portfolio manažer, Partners investiční společnost